Em fevereiro, a Cesta de Referência da OPEP (ORB), —Organização dos Países Exportadores de Petróleo— caiu US$ 2,57, ou 3,2%, mês a mês, para uma média de US$ 76,81/b. O contrato do Brent do mês anterior da ICE caiu US$ 3,40, ou 4,3%, mês a mês, para uma média de US$ 74,95/b, e o contrato do WTI do mês anterior da Nymex caiu US$ 3,89, ou 5,2%, mês a mês para uma média de US$ 71,21/b. O contrato do mês anterior da GME Oman caiu US$ 2,94, ou 3,7%, mês a mês, para uma média de US$ 77,28/b. O spread do primeiro mês do Brent-Nymex WTI da ICE aumentou em 49¢, mês a mês, para uma média de US$ 3,74/b. A estrutura de mercado de todos os principais benchmarks de petróleo bruto, ICE Brent, Nymex WTI e GME Oman, achatou-se em comparação com o mês anterior, mas as curvas futuras permaneceram em backwardation. Os fundos de hedge e outros gestores de dinheiro fecharam um grande volume de posições otimistas em ICE Brent e Nymex WTI, e aumentaram drasticamente as posições vendidas em Nymex WTI para o mais alto em mais de um ano. Isso alimentou a volatilidade e acelerou os declínios nos preços futuros do petróleo, segundo dados divulgados pela Organização dos Países Exportadores de Petróleo(OPEP), no dia 12 de março (quarta-feira) .

Economia Mundial — As previsões de crescimento econômico mundial permanecem inalteradas em 3,1% para 2025 e 3,2% para 2026. As previsões de crescimento econômico dos EUA permanecem inalteradas em 2,4% para 2025 e 2,3% para 2026. Após uma recuperação no quarto trimestre de 2024, a previsão de crescimento econômico do Japão para 2025 é revisada ligeiramente para 1,2%, seguida por um crescimento inalterado de 1,0% em 2026. As previsões de crescimento econômico da Zona do Euro para 2025 e 2026 permanecem inalteradas em 0,9% e 1,1%, respectivamente. A previsão de crescimento econômico da China para 2025 permanece em 4,7% e 4,6% em 2026. As previsões de crescimento econômico da Índia permanecem em 6,5% para 2025 e 2026. As previsões de crescimento econômico do Brasil permanecem em 2,3% em 2025 e 2,5% em 2026. As previsões de crescimento econômico da Rússia para 2025 e 2026 permanecem inalteradas em 1,9% e 1,5%, respectivamente.

Demanda mundial de petróleo — A previsão de crescimento da demanda global de petróleo para 2025 permanece inalterada em 1,4 mb/d. A Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Econômico (OCDE) está projetada para expandir em cerca de 0,1 mb/d, a/a, enquanto a não-OCDE está prevista para crescer em cerca de 1,3 mb/d. O crescimento robusto da demanda por petróleo deve continuar em 2026. A demanda global por petróleo para 2026 deve crescer 1,4 mb/d, a/a, inalterada em relação à avaliação do mês passado. A OCDE deve crescer cerca de 0,1 mb/d, a/a, enquanto a demanda fora da OCDE deve aumentar cerca de 1,3 mb/d. A oferta mundial de petróleo.

A oferta de líquidos não DoC (ou seja, oferta de líquidos de países que não participam da Declaração de Cooperação)
deve crescer 1,0 mb/d, a/a, em 2025, inalterada em relação à avaliação do mês passado. Os principais impulsionadores do crescimento devem ser os EUA, Brasil, Canadá e Noruega. O crescimento da oferta de líquidos não DoC em 2026 também
permanece inalterado em 1,0 mb/d, impulsionado principalmente pelos EUA, Brasil e Canadá. Enquanto isso, os líquidos de gás natural (NGLs) e líquidos não convencionais de países participantes do DoC devem crescer 0,1 mb/d, a-a, em 2025, para uma média de 8,4 mb/d, seguido por um aumento de cerca de 0,1 mb/d, a-a, em 2026, para uma média 8,5 mb/d. A produção de petróleo bruto pelos países participantes do DoC aumentou 363 tb/d em fevereiro, m-o-m, com média de cerca de 41,01 mb/d, conforme relatado por fontes secundárias disponíveis.

Mercados de produtos e operações de refino — Em fevereiro, as margens de refinaria em todos os centros comerciais relatados aumentaram com um declínio nos preços da matéria-prima, enquanto o aumento da capacidade offline levou a uma menor produção de produtos no Hemisfério Norte. Na Costa do Golfo dos EUA (USGC), os fechamentos de refinarias relacionados ao clima testemunhados em janeiro se traduziram em força em todo o barril em fevereiro, com nafta e gasolina representando os principais impulsionadores do aumento mês a mês. Em Roterdã, o aumento na economia de refino foi o mais pronunciado, com ganhos sólidos quase uniformemente distribuídos em todo o barril conforme a disponibilidade do produto diminuiu. Enquanto isso, as margens de refino em Cingapura mostraram um ligeiro aumento à medida que menores entradas de nafta, fornecimento limitado de gasolina e preocupações com o fornecimento de combustível com alto teor de enxofre exerceram pressão ascendente em seus respectivos spreads de crack.

Destaques do Mercado de Petróleo— As taxas de frete spot sujo mostraram ganhos em quase todas as rotas monitoradas em fevereiro. As taxas VLCC em particular aumentaram à medida que uma nova rodada de sanções resultou em esforços para trazer suprimentos alternativos. As taxas de frete spot VLCC na rota Oriente Médio-Leste aumentaram 7%, enquanto as taxas na rota África Ocidental-Leste aumentaram 5%, mês a mês. Alguns dos ganhos foram filtrados para o mercado Suezmax, com as taxas de frete spot na rota África Ocidental- USGC mostrando um aumento de 20%, mês a mês. No mercado Aframax, as taxas de frete spot cross-Med aumentaram 9%, mês a mês, apoiadas por um aperto na oferta de embarcações não sancionadas e um aumento na demanda. No mercado de petroleiros limpos, as taxas de frete spot a leste de Suez aumentaram em 2% em média, enquanto as taxas a oeste de Suez aumentaram em 12%, em meio à disponibilidade limitada de embarcações na região.

Comércio de produtos brutos e refinados — Em fevereiro, as importações de petróleo bruto dos EUA caíram abaixo de 6 mb/d, enquanto as exportações de petróleo bruto dos EUA aumentaram para permanecer acima de 4 mb/d.

De acordo com a OPEP, as importações de produtos dos EUA ficaram abaixo da faixa dos últimos cinco anos, enquanto as exportações de produtos dos EUA ficaram amplamente estáveis no topo da faixa. Para a OCDE Europa, estimativas preliminares indicam que as importações de petróleo bruto foram maiores tanto ano após ano quanto ano após ano em fevereiro. As importações de petróleo bruto do Japão aumentaram pelo terceiro mês consecutivo em janeiro, com média 2,7 mb/d, representando um ganho de mais de 5%, ano após ano, em meio ao suporte do clima frio persistente. As importações de petróleo bruto para o Japão foram 10% maiores, ano após ano, representando o primeiro ganho ano após ano em 14 meses. Estimativas preliminares indicam que as importações de petróleo bruto da China tiveram uma média de 10,0 mb/d em janeiro, uma queda de 1,3 mb/d, ou mais de 11%, ano após an. Dados alfandegários preliminares mostram que as importações agregadas de petróleo bruto da China para janeiro-fevereiro tiveram uma média de 10,4 mb/d. As importações de produtos da China caíram em janeiro, em grande parte devido a menores entradas de GLP. Enquanto isso, as importações de petróleo bruto da Índia tiveram uma média de 4,9 mb/d em janeiro, um aumento de 3%, mês a mês. As entradas de produtos na Índia permaneceram inalteradas, com média de 1,2 mb/d, já que os declínios em GLP e nafta foram amplamente compensados ??por maiores saídas de óleo combustível e outros combustíveis.

Movimentos de estoque comercial — Dados preliminares para janeiro de 2024 mostram que os estoques comerciais totais de petróleo da OCDE aumentaram em 1,0 mb, mês a mês. Em 2.738 mb, eles estavam 188,1 mb abaixo da média de 2015–2019. Dentro dos componentes, os estoques de petróleo bruto aumentaram em 16,8 mb, enquanto os estoques de produtos caíram em 15,9 mb, ano após ano. Os estoques comerciais de petróleo bruto da OCDE ficaram em 1.298 mb, o que é 132,9 mb a menos que a média de 2015–2019. Os estoques totais de produtos da OCDE ficaram em 1.440 mb, cerca de 55,2 mb abaixo da média de 2015–2019. Em termos de dias de cobertura futura, os estoques comerciais da OCDE caíram 0,3 dias, m-o-m, em janeiro para ficar em 60,7 dias, o que é 1,3 dia a menos que a média de 2015–2019.

Equilíbrio de Oferta e Demanda — A demanda por petróleo bruto DoC (ou seja, petróleo bruto de países participantes da Declaração de Cooperação) permanece inalterada em relação à avaliação anterior, ficando em 42,6 mb/d em 2025. Isso é cerca de 0,3 mb/d maior do que a estimativa para 2024. A demanda por petróleo bruto DoC em 2026 também permanece inalterada em relação à avaliação anterior ficando em 42,9 mb/d. Isso é cerca de 0,3 mb/d maior do que a previsão para 2025.

Avaliação da economia global — O crescimento econômico global teve um impulso contínuo no final de 2024. Notavelmente, a China atingiu sua meta anual de crescimento de 5%, enquanto a Índia voltou a acelerar o crescimento no quarto trimestre de 2024 após uma desaceleração no terceiro trimestre de 2024. Os EUA mantiveram seu crescimento sólido, apesar de uma ligeira desaceleração no final do ano. O Japão viu uma recuperação no segundo semestre de 2024. O Brasil e a Rússia mantiveram um forte impulso de crescimento, embora o superaquecimento em algumas partes de suas economias e a alta inflação continuem sendo uma preocupação. Embora a zona do euro tenha mostrado um crescimento econômico mais lento
no final do ano, a região deve se recuperar daqui para frente. Espera-se que essas tendências de crescimento sejam sustentadas em 2025, com crescimento econômico previsto em 3,1%, a/a, seguido por uma ligeira aceleração para 3,2%, a/a, em 2026.

— As principais economias não pertencentes à OCDE, particularmente a Índia e a China, devem manter o ímpeto de crescimento, apesar das elevadas preocupações comerciais. O Brasil e a Rússia devem exibir uma expansão sólida impulsionada pela demanda do consumidor e pelos gastos governamentais contínuos, embora em um ritmo um pouco mais lento— ressalta a OPEP.

Na OCDE, espera-se que os EUA mantenham uma dinâmica de crescimento saudável, apesar das incertezas sobre as relações comerciais e possíveis consequências na inflação. A recuperação do Japão deve continuar em 2025. A perspectiva na zona do euro aponta para uma recuperação da dinâmica de crescimento mais fraca vista no final de 2024. Espera-se que os principais bancos centrais permaneçam cautelosos. Espera-se que o Fed e o BCE continuem seus ciclos de flexibilização, embora em um ritmo mais lento nos EUA.

— China e Índia devem manter espaço adicional para flexibilização. Japão, Brasil e Rússia devem manter políticas monetárias rígidas, com os dois últimos potencialmente flexibilizando no final do ano— vê a OPEP.

Esta previsão permanece inalterada em relação ao MOMR anterior, apesar dos desafios comerciais e potenciais desenvolvimentos na dinâmica geopolítica. Preocupações comerciais devem contribuir para a volatilidade à medida que as
políticas comerciais continuam a ser reveladas. No entanto, espera-se que a economia global se ajuste. As pressões de preços podem pesar no crescimento global, mas é improvável que interrompam o ímpeto geral de crescimento, que continua apoiado pela demanda resiliente do consumidor e forte produção nas principais economias emergentes. Ao mesmo tempo, o comércio
continuará a se expandir e provavelmente acelerará entre as economias emergentes fora da OCDE, impulsionado por acordos comerciais regionais e aumento contínuo do consumo, o que compensará parcialmente as possíveis interrupções.
No entanto, os riscos de queda precisam ser monitorados, dadas as incertezas na implementação de políticas e efeitos e impactos subsequentes.

A OPEP acredita que com isso, a demanda global por petróleo em 2025 deve expandir em robustos 1,4 mb/d, a/a, seguido por mais 1,4 mb/d, a/a, em 2026. Em uma base regional, a maior parte do crescimento da demanda por petróleo é esperada em economias não pertencentes à OCDE, com uma expansão de mais de 1,3 mb/d, a/a, em 2025 e 2026, com o crescimento da demanda por petróleo da OCDE ligeiramente acima de 0,1 mb/d, a/a, em ambos os anos.

Em termos de derivados de petróleo, os combustíveis para transporte devem impulsionar o crescimento da demanda por petróleo em 2025 e 2026, seguidos pelos requisitos da indústria petroquímica.

A OPEP ainda prevê, que a demanda por combustível de aviação deve apresentar a maior expansão anual à medida que o tráfego aéreo internacional continua a se recuperar e atingir níveis pré-pandêmicos, apoiado por fortes viagens aéreas domésticas em todas as regiões. Gasolina as necessidades devem continuar a ter suporte nos principais países e regiões consumidores, como China, Oriente Médio, Índia e EUA. Espera-se que tanto o diesel rodoviário quanto as atividades industriais, de construção e agrícolas sólidas em países não pertencentes à OCDE apoiem a demanda por diesel. Por fim, o crescimento da matéria-prima petroquímica está prestes a ser apoiado por adições de capacidade, bem como margens petroquímicas saudáveis, principalmente na China e no Oriente Médio.